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黄金熊市重挫矿业巨头

2019-10-09 17:05:01来源:励志吧0次阅读

黄金熊市重挫矿业巨头

本报 包涵 北京报道

黄金的熊市里,再没有人比南非的矿主损失得更多。在那些世界上最深、成本最昂贵的黄金矿井里,挖掘工人们正在叫板他们的老板:给我工资翻番,否则我就不干了。

采矿这一支柱产业的艰难,也影响着这个国家的评级,工人的罢工开始以来,该国一些着名的矿业公司债券评级和南非本身的主权评级都遭到一降再降。

随着金价的持续下跌,成本的困境也从南非蔓延到全球的大型矿业公司。最近一段时间来,包括金罗斯和巴里克等在内的全球矿业巨头纷纷进行了资产减记,这可能会让它们在2013年的盈利美梦化为泡影。

截至7月2日,纽约商品交易所黄金期货市场的8月黄金期价收于每盎司1243.4美元。之前有人称1400美元的价格就是南非矿商的成本红线,如今这一红线已经跌破。矿业巨头们的出路将在那里?

矿债收益率创纪录

最近两周来,贵金属创下了1920年以来的最大季度跌幅。南非黄金生产商的债券收益率也频频飙升,屡破纪录。

6月24日,新兴市场的采矿和金属公司的平均息差超过美债453个基点,为1年以来的最高值。6月26日,投资者持有南非最大的矿业生产商盎格鲁黄金公司美元债券的额外收益率,也创纪录地超过十年期美债471个基点。6月27日,南非金田公司债的溢价扩大至历史高点542个基点。

除了南非,6月28日,加拿大巴里克黄金公司这个世界上最大的矿业公司在2022年4月的美元债券的收益率相对美债也上升至创纪录的383个基点。在黄金熊市来临后,该公司的债券交易已失去了原有的投资评级,穆迪现已将其实际评级降至Baa2级,为第二低的投资级别。

“很多黄金公司本质上都是在赌黄金价格的杠杆,特别是像南非那些相对成本较高的生产商。当金价下跌时,他们的收入也会成倍下降。”惠誉信贷分析师彼得·阿奇博尔德称。

可面对这一切,金田公司的CEO尼克·贺兰德仍表示乐观,“眼下这些并不会影响我们。债券市场流动性本就很高,未来仍有合理的资金机会。”

偶尔能让南非的矿业巨头们宽宽心的“资金机会”,就是货币的贬值。“他们以兰特支付大量的成本,同时赚取美元收入。显然他们享受了兰特贬值的好处。”SBG证券的分析师戴维·戴维斯称。

不过货币贬值的收益仍不足以抵消其借贷成本的增加。黄金熊市下,全球的矿业公司都面临压力,而南非的生产商承担着比别处更高昂的工资成本,日子更加难过。

工资谈判危在旦夕

对于南非的矿业公司来说,目前最让他们头疼的就是采矿工人们要求涨薪的罢工行动了。尽管谈判一直在进行,但却几乎没有收效。

7月2日,该国的矿业商会称,南非的矿业公司和工会已有摧毁该国最大的出口行业并威胁其信贷评级的风险,这可能最终会使工资谈判失败。

矿工的罢工由来已久,1年前还蔓延成暴力事件,导致了44人死亡,并吞噬了经济增长的0.5个百分点。一边是贵金属价格的暴跌,另一边是工会对于入门级工人双倍工资的要求,南非黄金和铂金生产商的困境也蚕食着这个国家最重要的产业。

二季度黄金跌去了24%,刷新了衰退纪录,铂金也跌去11%。这使得今年以来南非的铂金和黄金业务有一半都在亏损。

“现在无论是这个行业还是这个国家,已经都无法再承受又一波的工人罢工。它可能给全球经济带来新的不确定风险,并成为南非主权信用评级被进一步下调的诱因。”矿业商会的行政总裁斯比亚称,他希望工会在7月8日可以参加谈判前的会谈,以决定工资谈判的规则。

目前,盎格鲁黄金公司、金田公司、哈莫尼黄金公司等南非矿业巨头都在谈判的阵营之列。就矿工的工资来说,现在入门级的黄金矿工每个月的最低工资为5000兰特,代表64%的工人的全国矿工工会希望提高到8000兰特,而矿工和建筑联盟协会则要求涨到12500兰特。根据麦格第一南方证券有限公司的分析,目前南非矿工的工资已可以支持包括家人在内的大约10个人的开销。

而南非的评级也在受到罢工的影响,自去年对南非降低一个级别的评级之后,标普和穆迪仍保持南非的评级展望为负面。惠誉也在今年1月将南非的债务评级下调至BBB,这是第二低的投资级别。

巨头们的盈利噩梦

黄金的熊市也正让全世界范围内的矿业巨头们频频做出资产减记,2013年可能成为他们的盈利噩梦。根据彭博追踪14家全球大型金矿企业的股价显示,自从2011年9月国际金价触顶以来,这些金矿企业的市值已缩水约1640亿美元。

最近,巴里克黄金公司宣布可能对其在安第斯山脉的Pascua-Lama项目减记高达55亿美元,澳大利亚最大的贵金属生产商——纽克雷斯特矿业公司也宣布减记60亿澳元。并且在他们之前,金罗斯公司已经这么做了。年底之前,我们将看到越来越多的矿业巨头加入到资产减记的队伍中来。

截至目前,加拿大黄金公司似乎是唯一的一个避免大规模的资产减记的大型金矿公司。这是因为其一直维持着最低成本的经营,也比其他同行更限制资本类的支出。

“对巨头们来说,这将是梦魇般的1年,巨额减记会推动他们的利润数字变成红色,如果连他们的财务都如此糟糕,那么那些中间商和初级黄金生产商的日子更是可以想见了。很可能未来新矿将被搁置,老矿山关闭,勘探将减少。全球黄金产量将下降,短缺又带来需求,最终迫使价格又大幅上升,然后生产开始回升……对于全球采矿业和黄金业来说,这样的周期似乎永远无法避免。”矿业报总经理劳伦斯·威廉姆斯称。

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