搏击

王红英货币政策预期对2015年大宗商品影

2019-08-11 00:41:10来源:励志吧0次阅读

王红英:货币政策预期对2015年大宗商品影响 SMM讯:近期,美元指数急剧暴涨,以美元计价的大宗商品价格持续下跌、有些品种接近生产成本,包括原油、铁矿石乃至贵金属黄金都无一幸免,大宗商品哀歌悲情的情形令人触目。 2014年已经到了第四季度,世界经济的形式分化依然继续,以美国为代表的新经济依然繁荣、而以中国为代表的传统投资经济依然萧条,市场终端需求不见任何改善,典型的如政府的公共投资项目基本停工,即便是牵扯到政府、百姓心扉的房地产也进入滞涨的格局,由于担心地产行业出现急剧下跌的情形,央行在十一前放松信贷管制、希望稳定房地产行业。 再结合之前中央政府提出的地方政府债务自负的文件,在一个担心债务问题的经济形势面前,需求锐减是基本的事实,包括政府的开支紧缩,无疑表明未来需求的下降仍将持续到2015年。 由于目前中国经济处于经济结构调整、增速换挡以及对前期政府财政消肿的复杂时期,经济市场化将是未来的既定方向。所以在这个大背景下,由于需求受到严重的抑制,所以唯一支撑中国经济的另一个发动机—货币政策就成为大家关注的焦点。而事实上,在本届政府基于调控、转型的国策指引下,货币政策只会越来越紧,我们从今年的M2增速就可以看到,利率偏高的格局将成为常态,适度的逆回购是一种技术性的调控举措,以缓解前期实体产业盲目扩张带来的流动性紧缩效应,维持实体经济最起码的运行。从本年度前三个季度实际的数据看,中国货币政策大幅宽松的可能性不大,政策不可能转向,降息也就更不可能。 中国货币政策紧缩的国内初衷是为了更有效率的产业转型、倒逼改革;从国际化角度看,由于人民币和美元属于联系汇率机制,近期我们也看到很有趣的现象,美元指数急剧暴涨,人民币不贬反升,并没有像其他非美货币国家对应贬值以反映正常的经济减速现状。其实这也是中国央行的高明之举,试想,如果美联储按照他所制定失业率低于6%即可启动随时加息的政策导向,上周五的经济数据已经为美联储加息打开“数据之窗”,加息只是早晚的事了,在此背景下,会导致欧洲美元大量回流美国本土、促使美元更进一步的快速升值,中国也会发生大量热钱流出境内,而只有升值,只有让这些国际热钱有利可图,这些在中国楼市、资本市场“掘金”的资金才会留在国内、弥补央行货币政策收紧的流动性,尤其是在资产市场意义更大。 事实上,中国政府也做好了一定程度技术性贬值的压力测试,但通过现象看本事,联系汇率的机制、外汇储备的保值需求,都会要求政府维护汇率的稳定为第一位,甚至会在美元加息的某一时刻,会选择不同于欧洲央行的宽松货币政策,而是选择加息来维护货币市场的稳定,而且就有可能在2015年的一季度末的“时间窗口”。 如此,大宗商品的极寒冬天还会来临,与制造业相关的实体经济更会受到进一步的打击,包括房地产,真正的冬天也许才刚刚到来,所有“硬资产”的价格会进一步缩水,中国的出口产业也会受到升值所带来的打压。 但这些并不代表中国经济的衰落,相反,中国资本市场的国际化会吸引更多的游资进入。只是,受益的只能是新经济产业,这一点,在细分市场值得注意。 本质上,中国经济的细分特点越来越明显了。从历史经验看资本市场,投资经济在向新经济转型过程中往往孕育更大的机会! 作者简介:王红英,中国国际期货公司董事总经理,中期研究院常务副院长、中国证券业协会专家评审会委员、深圳市金融信息专业委员会副会长、南开大学EMBA硕士、中央财经大学硕士生导师、客座教授、陕西省咸阳市政府经济顾问。二十年证券、期货投研从业经历,是国内首批计算机程序化交易及企业全面风险管理专家。中风吃点什么好
心脉痹阻中医怎么治疗
宝宝眼屎多
急性腹泻能吃什么呢
分享到: